CIUDAD DE MÉXICO (apro).- Para la agencia Moody’s Ratings si continúan sin cambios los apoyos a Petróleos Mexicanos (Pemex) y si la economía sigue afectada por la incertidumbre en torno a la ratificación del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá, la deuda del gobierno podría escalar hasta 55% del Producto Interno Bruto (PIB) en los próximos años. 

En un análisis sobre los resultados fiscales de 2025, la calificadora sostuvo que la consolidación fiscal, es decir, el esfuerzo del gobierno por reducir el déficit y estabilizar la deuda, avanzó más lentamente de lo proyectado y quedó por debajo de las expectativas del mercado. 

El sólido crecimiento de los ingresos y los recortes en varias categorías de gasto fueron compensados por un amplio apoyo a Pemex, lo que limitó el ajuste fiscal y contribuyó a que la deuda del gobierno aumentara a casi 50% del PIB en 2025, desde 40% en 2023”, sostuvo. 

La agencia recordó que, si bien Pemex ya representaba una carga fiscal en 2024, el apoyo financiero adicional otorgado en 2025 tuvo implicaciones directas en el déficit, en la deuda soberana y en el volumen de pasivos contingentes, aquellas obligaciones que podrían convertirse en deuda si la empresa no puede cumplir por sí misma. 

“El presupuesto 2026 nuevamente incluye recursos para el servicio de deuda de Pemex, y proyectamos que la empresa continuará registrando pérdidas operativas, estimamos un flujo de caja libre negativo promedio de 7 mil millones de dólares anuales entre 2026 y 2029, manteniendo su necesidad de apoyo gubernamental”, señaló el área de análisis de la calificadora. 

Ese flujo de caja libre negativo implica que, aun después de cubrir sus gastos operativos e inversiones básicas, la empresa no generaría recursos suficientes para sostenerse sin respaldo del erario.  

Además, considerando el perfil de vencimientos de las notas precapitalizadas y del fideicomiso de inversión emitidos el año pasado para respaldar a Pemex, el gobierno podría requerir aportar recursos adicionales para garantizar su pago.  

Poco crecimiento para la economía de México 

En paralelo, Moody’s Ratings subrayó que las perspectivas de crecimiento económico siguen siendo modestas. 

“El PIB creció un estimado de 0.5% (sin ajuste estacional) en 2025, el ritmo más lento desde 2021, en línea con nuestra previsión”, sostuvo. 

La inversión, añadió la agencia, se ha debilitado desde 2024 debido al aumento de la incertidumbre en política interna vinculada a reformas institucionales y a presiones externas, incluyendo cambios en la política comercial de Estados Unidos y la próxima revisión del T-MEC. 

“La incertidumbre sobre el marco futuro que regirá la relación comercial trilateral persiste en medio de la revisión en curso del T-MEC y podría extenderse más allá del hito del 1 de julio. No descartamos la posibilidad de revisiones anuales o acuerdos bilaterales, lo que prolongaría la incertidumbre y afectaría la inversión”, señaló. 

Además, pese a los anuncios de inversión asociados al nearshoring desde 2023, la inversión privada efectiva ha disminuido ante la incertidumbre y mayores aranceles en Estados Unidos. 

Además, el llamado “Plan México”, orientado a fortalecer la producción y el empleo interno, así como el programa mixto de inversión recientemente anunciado para atraer capital privado, podrían mitigar estos obstáculos, aunque persisten riesgos de implementación. 

“Si estas condiciones continúan, es poco probable que México retome su tendencia de crecimiento de largo plazo de 2%, lo que complicaría la consolidación fiscal”, señaló.